Trading istituzionale Forex, flussi di ordini e Stop-Hunts
Se sei un commerciante al dettaglio, capire il ruolo del trading istituzionale è lo stesso di un piccolo pinguino che sa quando e dove vanno a cacciare gli squali bianchi. Questa piccola informazione può salvargli la vita molte volte.
Profilazione degli operatori istituzionali
I trader istituzionali sono grandi attori che gestiscono grandi somme di capitale di trading. Includono banche di investimento, fondi speculativi, fondi comuni, società di investimento e alcune grandi società commerciali. I trader istituzionali possono gestire i loro fondi ma anche i fondi dei loro clienti. L’indagine Euromoney può fornire una buona panoramica dei principali attori istituzionali nel mercato Forex.
L’indagine sul Forex Euromoney
Secondo l’indagine Euromoney Foreign Exchange del 2017, Citigroup continua a detenere il primo posto tra le società di trading di valute. Si noti che la quota di mercato delle prime cinque (5) banche mondiali è scesa al 41,1% rispetto al 61,5% nel 2009.
Tabella : Classifica Euromoney Fx (basata sui volumi del mercato Forex)
L’essenza della gestione del rischio di portafoglio per i trader istituzionali
I trader istituzionali sono molto avversi al rischio ed evitano di fare trading “nudi” nel mercato. Danno ulteriore peso a concetti come la gestione del rischio, la diversificazione del portafoglio e le correlazioni tra asset. Usano tutti gli strumenti finanziari disponibili che possono ottenere sul mercato (forward, futures, opzioni, swap, ecc.). Inoltre, si preoccupano molto del costo di transazione che pagano. I commercianti istituzionali non amano mettere tutte le loro uova nello stesso paniere. Pertanto, aprono molte posizioni diverse nel mercato. Posizioni che intendono mantenere per lunghi periodi. D’altra parte, i trader al dettaglio aprono alcune posizioni e pianificano di mantenerle per brevi periodi. La tabella seguente mette in evidenza le diverse filosofie di trading dei trader istituzionali e retail.
Tabella: confronto tra trader istituzionali e trader al dettaglio
| Commerciante istituzionale | Commerciante al dettaglio | |
| Capitale disponibile | tenendo da 2 milioni di dollari a molti miliardi di dollari | con una media di 6.600 USD (deposito medio USA) |
| Posizionamento nel mercato | Molte grandi posizioni | Alcune piccole posizioni |
| Orizzonte | Lungo termine | Breve termine |
| Grafico commerciale | Nessun periodo di tempo specifico | M5 a D1 |
| Strumenti finanziari utilizzati | Futures e opzioniSCAMBIOAttaccantiProdotti a tasso di interessee altro ancora | ForexCFDCFD sui futures |
| Quadro di analisi principale | Analisi fondamentaleMetriche di domanda/offerta | Analisi tecnica di base |
| Leva tipica | Da 1:1 a 20:1 | 10:1 a 200:1 |
| Gestione del rischio | Regola del 2%.Diversificazione multi-assetCorrelazioni tra mercati | Stop Loss |
Se osserviamo da vicino la tabella sopra, ci rendiamo conto perché i trader istituzionali godono di rendimenti a lungo termine migliori rispetto ai trader al dettaglio. Il loro approccio è quello di rimanere in vita sul mercato per molto tempo, mentre i commercianti al dettaglio si concentrano semplicemente su profitti rapidi. I commercianti istituzionali sono cauti mentre i commercianti al dettaglio sono avidi . Questo spiega perfettamente perché la grande maggioranza dei commercianti al dettaglio sta perdendo denaro nel lungo periodo.
Come i trader istituzionali affrontano le dinamiche di mercato
I trader istituzionali si concentrano su tre aspetti chiave del trading :
(i) Modifiche fondamentali, volte a incorporare nuove condizioni di mercato, se presenti
(ii) Metriche della domanda e dell’offerta, con l’obiettivo di identificare le tendenze chiave
(iii) Il flusso degli ordini provenienti dai loro clienti
Il ruolo del tempo
I trader istituzionali non utilizzano un periodo di tempo specifico poiché di solito hanno un grande flusso di ordini provenienti dai loro clienti. Invece, si concentreranno su:
(i) Tempi di importanti comunicati stampa che possono generare nuove condizioni fondamentali
(ii) Apertura/chiusura di Londra
Trader Istituzionali e Analisi Tecnica
Come accennato in precedenza, i trader istituzionali si concentrano maggiormente sulle metriche su richiesta/offerta rispetto ai tradizionali strumenti e tecniche di analisi tecnica. Tuttavia, ci sono alcuni indicatori degni di nota:
(1) Momento del mercato
Lo slancio del mercato può indicare la continuazione di un forte trend basato sulla domanda/offerta. Identificare i cambiamenti fondamentali e seguire lo slancio del mercato nelle prime fasi massimizza le probabilità di fare trading in modo redditizio.
(2) Supporto e resistenza storici
Può indicare la partecipazione di nuovi acquirenti o nuovi venditori. In generale, questi livelli di prezzo includono:
- Principali massimi e minimi precedenti
- Punti cardine (Settimanale, Mensile)
- Numeri rotondi
- Canali di prezzo (su grafici settimanali)
(3) La media mobile a 200 giorni
Rompere al rialzo o al ribasso la SMA a 200 giorni può rivelarsi un forte allarme per un’inversione di prezzo. Premesso che tale traversata soddisfa i criteri di una corretta conferma per tempo e prezzo.
(4) VWAP – Prezzo medio ponderato per volume
VWAP è un rapporto utilizzato nel trading azionario che misura il valore scambiato rispetto al volume totale negoziato in un determinato periodo di tempo, di solito un giorno.
Flusso degli ordini degli operatori istituzionali
Il mercato Forex è un mercato finanziario 24 ore su 24, 5 giorni su 5, composto da quattro sessioni principali. Non esiste un periodo di negoziazione specifico durante le 24 ore, poiché qualsiasi ordine può essere eseguito in qualsiasi momento, dal lunedì al venerdì. Il mercato Forex 24 ore è composto dalla sessione europea, americana, del Pacifico e dalla sessione asiatica. Questo meccanismo crea tre incroci principali con sovrapposizioni. I crossover consistono: dall’Europa agli Stati Uniti, dagli Stati Uniti all’Asia e, infine, dall’Asia all’Europa ancora.
| Sessione Forex | Mercato | Orari GMT | Ore EST |
| Sessione Europea | Londra | 7:00alle 16:00 | 3:00alle 00:00 |
| nordamericano | New York | 00.00alle 21:00 | 8:00alle 17:00 |
| Sessione del Pacifico | Sidney | 21:00alle 6:00 | 17:00alle 2 del mattino |
| Sessione asiatica | Tokio | 23:00alle 8:00 | 19:00alle 4 del mattino |
Questo modulo di quattro sessioni crea un ciclo di ordini che fluiscono da un mercato all’altro. Osservando questo flusso di ordini, i trader istituzionali possono misurare dove si sta accumulando la domanda/offerta. Inoltre, il flusso degli ordini aiuta a determinare i livelli di domanda/offerta che possono segnalare l’esaurimento dei prezzi e la potenziale inversione.
“Per quanto riguarda i trader istituzionali: non è giunto il momento, si tratta della domanda/offerta che costruisce un livello di prezzo”
Esempio di come i trader istituzionali possono trarre profitto dal flusso degli ordini
Kathy Lien nel suo libro “Day Trading the Currency Market: 2004” presenta un perfetto esempio di come le istituzioni possono trarre profitto dalla conoscenza del flusso degli ordini. Ecco un esempio:
La sterlina britannica rispetto al dollaro USA diventa più attiva durante l’orario di negoziazione di Londra, poiché la maggior parte degli ordini di negoziazione GBP/USD viene eseguita tramite market maker britannici e altri market maker europei. Secondo Lien, il movimento iniziale all’apertura di Londra potrebbe non essere sempre quello reale, poiché i rivenditori britannici e altri europei hanno una visione straordinaria dell’entità dell’offerta e della domanda effettiva per la coppia. I dealing desk interbancari esaminano i loro libri all’inizio del trading e utilizzano i dati dei loro clienti per attivare stop ravvicinati su entrambi i lati dei mercati per ottenere il differenziale dei pip. Una volta eliminati questi “stop ” e cancellati i libri contabili, inizierà a verificarsi il vero movimento direzionale della coppia GBP/USD.
Flusso ordini con rapporto COT
Il rapporto settimanale COT di CFTC può fornire ulteriori informazioni sulla distorsione direzionale dei trader istituzionali. Il rapporto COT è disponibile per tutti i contratti future negoziati attivamente come indici azionari, tassi di interesse e valute. I dati di mercato disponibili consistono in tre (3) categorie di partecipanti al mercato:
(1) Commercianti non commerciali / grandi speculatori (questa è l’informazione chiave)
(2) Commercianti / hedger Forex commerciali
(3) Piccoli speculatori
Caccia agli stop istituzionali (Stop Hunts)
Il mercato dei cambi è il mercato con più leva finanziaria al mondo. L’enorme liquidità del mercato Forex e gli spread ridotti aiutano i trader al dettaglio di valute a sfruttare il loro capitale 100:1 o anche di più. L’estremo grado di leva del capitale spinge i livelli di stop-loss dei trader al dettaglio molto vicini a dove il mercato è scambiato nel momento in cui aprono una posizione. In altre parole, i commercianti al dettaglio tendono ad accettare enormi livelli di rischio di mercato.
Poiché la maggior parte dei trader al dettaglio sono speculatori intraday che utilizzano un elevato grado di leva finanziaria e stop loss ridotti, la caccia allo stop si è evoluta in una pratica comune per i trader istituzionali. Le grandi banche di investimento hanno un forte incentivo a spingere il prezzo oltre i livelli di stop dei loro clienti e di altri partecipanti al dettaglio. Quando potranno farlo, lo faranno senza pietà. In ogni caso, la caccia allo stop è una pratica legittima, in quanto non porta a una manipolazione generale del mercato.
Il fenomeno dello stop-hunting esiste in tutti i mercati a leva e soprattutto quando vengono piazzati grandi numeri di ordini stop-loss attivi a particolari livelli di prezzo. Terminata la caccia, il mercato ripercorre la sua direzione originaria secondo la dinamica domanda/offerta.
Come evitare di fermare la caccia agli stop
- Non overtrade le tue posizioni per essere in grado di piazzare gli stop loss adeguati
- Preferisci fare trading con broker ECN/STP piuttosto che con market maker. Un broker dealing desk può avviare tecniche di stop-hunting nei momenti di scarsa liquidità
- Evita di utilizzare tempi più brevi dell’H4 quando pianifichi le impostazioni degli ordini
- Inizia a piazzare fermate mentali e smetti di piazzare le stesse fermate che fanno tutti gli altri
- Pensa come un commerciante al dettaglio e generalmente fai il contrario. L’estrema maggioranza dei trader al dettaglio perde denaro, quindi è necessario un approccio contrarian per unirsi alla parte vincente
- Evita i tempi dei comunicati stampa chiave, perché durante questi periodi la caccia allo stop diventa ancora più redditizia per i trader istituzionali
- Se fai trading vicino ai livelli chiave di supporto/resistenza, tieni presente che alcune condizioni devono essere soddisfatte prima che un breakout o un’inversione di prezzo sia confermata correttamente. Senza conferma, le tue fermate possono diventare facili prede di cacciatori di fermate
- Non effettuare ordini su numeri rotondi (1.1500), nemmeno molto vicini ai numeri rotondi (sono necessari almeno 16-17 pip sopra o sotto)
False rotture
I breakout dei prezzi sono spesso falsi e possono essere il risultato di una Stop Hunt. I trader al dettaglio tendono ad aprire posizioni rischiose quando pensano che si sia verificato un breakout chiave. Poiché sono sicuri che non si possa tornare indietro per il prezzo, applicano una leva estrema sulle loro operazioni e posizionano uno stop appena al di sotto o al di sopra del prezzo di breakout. Questo è il paesaggio ideale per perdere denaro. La maggior parte delle volte, il mercato ritraccerà al di sotto del livello di breakout e gli operatori al dettaglio verranno esclusi a colpo d’occhio. La chiave per un breakout corretto è la conferma. Un breakout deve essere confermato dall’azione dei prezzi e dal tempo.
Questi sono alcuni suggerimenti:
1. Usa il periodo di tempo giusto
I grafici H1, H4 e D1 sono più affidabili per identificare i breakout rispetto ai grafici M5, M15 e M30. Un breakout in un grafico a 4 ore è molto più affidabile di un breakout in un grafico M15 .
2. Cerca la conferma
La corretta conferma di un breakout di prezzo dipende dal periodo di negoziazione. Su un grafico H1 , sono necessari almeno 15 pip sopra il livello di breakout e almeno uno (1) vicino alla direzione del breakout. Molti trader aspettano tre (3) chiusure sopra/sotto il punto di breakout prima di entrare nel mercato.
Inoltre, il picco di volatilità è un buon segno di rottura dei prezzi. Quando si fa trading di azioni, il picco dei volumi di scambio può confermare il potenziale di un breakout. Nel trading Forex non ci sono dati di volume affidabili, quindi la volatilità gioca un ruolo nell’attività di volume.
In ogni caso, non puoi mai essere sicuro al 100%. La conferma offre solo migliori probabilità di vincita.
3. Non fidarti dei Forex Cross
L’azione del mercato Forex è guidata dalle principali coppie di valute (EURUSD, GBPUSD, USDJPY, USDCHF, USDCAD, AUDUSD, NZDUSD). Un breakout di prezzo in queste coppie è molto più affidabile di un breakout in un Forex Cross. Ad esempio, il trading di un breakout in GBPCAD è inutile, poiché le dinamiche di GBPCAD si basano sull’azione dei prezzi di GBPUSD e USDCAD.
4. Un breakout ideale avrà uno sfondo fondamentale
L’esistenza di un livello chiave di supporto/resistenza o l’esistenza di un canale di prezzo non è un evento casuale. Ci sono ragioni fondamentali che spiegano l’attivazione di forte domanda e offerta a determinati livelli. Affinché si verifichi un breakout chiave, dovrebbe esserci un cambiamento fondamentale che spieghi perché gli acquirenti o i venditori non sono riusciti a difendere il supporto o la resistenza.
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