1. PARITÀ DEL POTERE D’ACQUISTO (PPP)
Il modello Purchasing Power Parity (PPP), ovvero la “legge di un prezzo”, stima l’adeguamento necessario sul tasso di cambio tra paesi affinché lo scambio sia equivalente al potere d’acquisto di ciascuna valuta.
Teoria PPP Assunzioni di base
PPP presuppone che se non ci sono barriere al libero scambio, il prezzo delle stesse merci deve essere lo stesso ovunque nel mondo. Sulla base di tale ipotesi, il tasso di cambio tra due economie deve fluttuare verso un valore a lungo termine che garantisca l’equilibrio del prezzo delle materie prime.
Punti chiave riguardanti l’analisi PPP :
- L’analisi del PPP si basa su diversi presupposti, tra cui prodotti omogenei e assenza di restrizioni commerciali
- L’analisi PPP può essere utilizzata solo per beni commerciabili e non per beni non commerciabili come servizi
- In realtà, solo i prezzi dei beni scambiati a livello internazionale tendono a bilanciarsi
- L’analisi PPP è utile per la valutazione valutaria a lungo termine
- Possono esserci divergenze significative tra le valutazioni valutarie e la PPP, soprattutto nel breve termine
- L’analisi PPP è particolarmente utile per aziende, carry trader e altri pensatori a lungo termine
- L’analisi PPP è inutile per i trader di valuta a breve termine
Calcolo del PPP
Fondamentalmente, la parità di prezzo tra i due paesi è formulata come:
■ e = Pd / Pf
Questo può essere espresso anche come:
■ Pd = e x Pf
dove :
- e = Il valore del tasso di cambio di equilibrio PPP
- Pd = livello dei prezzi interni di una merce
- Pf = Livello dei prezzi esteri di una merce
In realtà, ci sono due modi diversi per calcolare la Purchasing Power Parity (PPP):
(a) PPP assoluto {equilibrio = Indice dei prezzi interni / Indice dei prezzi esteri}
(b) PPP relativo {equilibrio = Indice dei prezzi interni – Indice dei prezzi esteri}
In pratica, per calcolare il PPP :
(i) Creare un paniere di beni e servizi scambiati in due paesi
(ii) Valuta i due panieri
(iii) Confrontare i due panieri e identificare un tasso di cambio che renda identico il prezzo di quei due panieri
Rapporti OCSE PPP e l’indice Big Mac
L’OCSE (Organizzazione per la cooperazione e lo sviluppo economico) utilizza il PPP per pubblicare diversi rapporti economici. L’OCSE valuta un paniere di beni e servizi in ciascun paese membro e calcola le tariffe PPP. ► Rapporti OCSE PPP
Il Big Mac Index dell’Economist è un metodo PPP alternativo introdotto nel 1986. Il Big Mac Index si basa sul presupposto che un hamburger Big Mac costa lo stesso in ogni paese e di conseguenza il suo prezzo in ogni paese deve essere lo stesso.
I problemi quando si utilizza il PPP
PPP presuppone che non ci siano barriere al commercio. Ma in realtà ci sono molte barriere e altre anomalie simili nel commercio internazionale. Inoltre, le valute Forex possono rimanere sopravvalutate per lunghi periodi di tempo. Ad esempio, il franco svizzero (CHF) rimane sopravvalutato, su base PPP, dagli anni ’80.
Questi sono alcuni fattori che disturbano l’analisi PPP :
- I beni scambiati non sono perfettamente omogenei
- Ci sono diversi ostacoli al commercio internazionale
- Politiche governative restrittive (come le tariffe)
- Speculazione sui prezzi delle merci
- Costi di trasporto
- Costi di transazione
- Le multinazionali di solito ritardano il riadeguamento dei prezzi nei diversi mercati
- L’analisi PPP potrebbe non essere valida per servizi e altri beni non commerciabili
- L’analisi PPP potrebbe non essere valida anche per materie prime omogenee poiché i prezzi tra le economie dipendono dalle dinamiche del mercato locale
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